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「太阳城有app吗」舜宇光学科技:公司公告点评:11月模组出货量大幅增长,光学持续优异表现
2020-01-11 13:20:45   匿名      浏览量:3859
海通证券12月16日发布对舜宇光学科技的研报,摘要如下:公司公告2019年11月经营数据。2019h1光电产品毛利率为5.9%,同比下滑3.5pct,主因:1)量产早期阶段,部分高规格新产品良率和生产效率尚在提升;2)产线尚处于优化和进一步提升自动化水平过程中。展望下半年,我们认为:1)公司模组产品结构有望变好,asp有望持续改善;2)毛利率方面,我们预计在良率提升、产线自动化率提升的带动下,亦有

「太阳城有app吗」舜宇光学科技:公司公告点评:11月模组出货量大幅增长,光学持续优异表现

太阳城有app吗,海通证券12月16日发布对舜宇光学科技的研报,摘要如下:

公司公告2019年11月经营数据。2019年11月,公司手机镜头出货量1.3亿颗,环比-11%,同比+43%;车载镜头出货量519万颗,环比+11%,同比+32%;手机摄像模组出货量5960万颗,环比+12%,同比+30%;其他光电产品出货量652万颗,环比+36%,同比+530%。

市场份额提升等推动出货量提升。根据公司公告,手机镜头出货量同比提升主要源于手机镜头市场份额的提升,手机摄像模组出货量同比提升主要源于公司市场份额的提升,其他光电产品出货量同比大幅提升主要源于3d产品出货增加。镜头营收及毛利有望持续增长。2019h1,光学零件业务营收38亿元/+42%,收入增长源于手机镜头及车载镜头发展良好。19h1手机镜头产品结构有一定改善,像素结构(20m以上占比达到14%)、大光圈、超广角、超小型化、7p等推动规格提升。展望2019h2,我们认为:镜头升级仍有望持续,推动公司手机镜头业务实现收入和利润双升。光电产品19h1毛利承压,19h2有望改善。2019h1光电产品毛利率为5.9%,同比下滑3.5pct,主因:1)量产早期阶段,部分高规格新产品良率和生产效率尚在提升;2)产线尚处于优化和进一步提升自动化水平过程中。展望下半年,我们认为:1)公司模组产品结构有望变好,asp有望持续改善;2)毛利率方面,我们预计在良率提升、产线自动化率提升的带动下,亦有望显著回暖。盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年分别实现归母净利润38.4、54.4和67.7亿元,同比增速分别为54%、42%和24%;分别实现每股收益3.50、4.96和6.17元;我们认为由于19年受到中美贸易摩擦影响,未能完全反映实际运行状况,因而按照20年进行估值。1)pe:考虑到镜头利润贡献占比显著提升,经营稳定性和成长性更强,我们给予2020年25-28xpe,对应合理价值区间124-138.88元/股;2)ps:结合可比公司情况,我们给予2020年3-3.2倍ps,对应合理价值区间141.60-151.04元/股。结合两种估值方式,对应合理价值区间为132.80-144.96元/股,按照1港元=0.90元人民币估算,对应合理价值区间147.56-161.07港元/股,维持优于大市评级。风险提示:智能手机产销下滑,tof等应用推进不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

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